Depois da draga de 2021, ‘efeito-Tiririca’ pode salvar a bolsa em 2022

Mas que nada. O dragão seguiu sendo alimentado.

Teve crise hídrica, não há governo que faça chover. Mas teve também um presidente Jair Bolsonaro apagando o fogo da inflação com gasolina. Turbinou prêmios de risco, materializados em dólar em alta. Seja com ameaças de golpe, não concretizadas, seja com derrubada de teto de gastos, já dita e feita. Em paralelo, a principal alternativa eleitoral do momento, o ex-presidente Luiz Inácio Lula da Silva, não parece muito disposto a colocar em prática uma agenda econômica sob a égide do mercado.

A inflação, nessas condições, buscou a altura dos dois dígitos, bem além do que o descasamento entre oferta e demanda global poderia permitir. A Selic, que nunca mais seria de dois dígitos, já está a um passo de invadir esse patamar, prometido para fevereiro. E sem sombras de se dar por satisfeita com os 10,75% ao ano projetados para a próxima reunião do Comitê de Política Monetária (Copom).

E o Ibovespa? Foi levado pela espiral negativa, antecipando perspectivas de crescimento, no melhor dos casos, nulo para o Brasil em 2022. No pior, negativo.

O que eram ganhos acumulados de 10%, no ano, na máxima histórica, chegou a se transformar em queda de 15% na mínima de 1º de dezembro, de volta à faixa dos míticos 100 mil pontos. Dali em diante, a recomposição de carteira de investidores, já certos do tamanho da encalacrada oferecida pela PEC dos precatórios, permitiu ao índice ganhos de 5% desde o vale. Restaram, ainda, 12% de perdas acumuladas em 2021.

Se considerarmos a alta do dólar no ano, o buraco no Ibovespa fica ainda mais embaixo – nesse caso, literalmente.

O câmbio 9% mais caro em 2021 implicava queda de mais de 19% ao Ibovespa em dólares até a última quarta-feira (22). Muito mais que as perdas no ano do índice MSCI Emerging Markets, refletor da média emergente. Com metade da carteira dedicada às turbulências vindas da China, seu ETF negociado em Nova York tem arranhão anual de 6%. Já a comparação do Ibovespa com o S&P 500, espelho das 500 ações americanas mais badaladas, chega a ser covardia. A despeito de estímulos retirados pelo Federal Reserve (Fed, o BC americano), e alta iminente de juros nos Estados Unidos, ostenta em 2021 valorização de 25%.

O quadro seria ainda pior, destaca João Guilherme Penteado, sócio e diretor da Apollo Investimentos, não tivessem as vendedoras de commodities sido beneficiadas, justamente, pela desvalorização do real frente a outras moedas. O que, por sua vez, aumenta o poder de competitividade das companhias.

“Esses setores acabam apresentando uma proteção natural contra crises locais e mostraram a que vieram esse ano“, diz. “Algumas delas não conseguiram apresentar valorização, apesar de resultados positivos, e acabam sendo oportunidades interessantes para o próximo ano.”

Pior seria também, lembra Penteado, não estivesse a vacinação nacional tão deslanchada, ainda que seu início tenha sido à fórceps. “Com a aderência do público, o Brasil conseguiu imunizar a grande maioria dos adultos, enquanto em vários países, inclusive mais desenvolvidos, o alcance é menor.”